Empresa reforça aposta em Tissue e Packaging, que já representam um terço do EBITDA. Nova máquina em Aveiro implica investimento adicional de 115 milhões de euros e arranca em 2028.
A The Navigator Company fechou 2025 com um investimento total de 210 milhões de euros e anunciou a decisão final de avançar com a instalação de uma nova máquina de produção de papel Tissue no complexo industrial de Aveiro, num projeto avaliado em 115 milhões de euros. A nova unidade, com capacidade anual de 70 mil toneladas, deverá entrar em funcionamento em março de 2028 e beneficiará de apoio ao abrigo do programa Portugal 2030.
Num dos anos mais exigentes das últimas décadas para a indústria global de pasta e papel, marcado pela forte queda dos preços internacionais e pelo aumento dos custos energéticos e de matérias-primas, a empresa conseguiu manter um desempenho sólido, reforçando simultaneamente a sua estratégia de diversificação.
Tissue e Packaging já pesam 33% no EBITDA
Os negócios de Tissue e Packaging assumem hoje um papel central na transformação estratégica da Navigator, representando já cerca de 33% do EBITDA, equivalente a 122 milhões de euros. Em menos de uma década, o Tissue passou de cerca de 5% para aproximadamente 25% do volume de negócios do grupo. Já o Packaging, desenvolvido nos últimos cinco anos a partir das atuais fábricas de papel de impressão e sem aumento de capacidade instalada, representa mais de 4% das vendas totais.
O investimento na nova máquina de Aveiro destina-se a reforçar o abastecimento da operação de transformação no Reino Unido e distribui-se por três anos: 48 milhões de euros em 2026, 53 milhões em 2027 e 14 milhões em 2028.
Queda histórica nos preços da pasta penaliza setor
O ano de 2025 ficou marcado por uma descida acentuada dos preços da pasta, com especial impacto na China e reflexos na Europa. O preço médio anual fixou-se nos 540 dólares por tonelada, com quedas de 16% no mercado chinês e 12% no europeu, num contexto de excesso de capacidade instalada, procura enfraquecida nos mercados desenvolvidos e tensões no comércio internacional.
Apesar do contexto adverso, a Navigator registou um volume de negócios de 1.970 milhões de euros, um EBITDA de 376 milhões (margem de 19%) e um resultado líquido de 145 milhões de euros. A diversificação para segmentos de maior valor acrescentado contribuiu para mitigar o impacto da pressão sobre as margens no negócio tradicional de pasta e papel UWF.
Impressão e Escrita ganha quota de mercado
No segmento de Papel de Impressão e Escrita, a empresa contrariou a tendência da indústria europeia, aumentando a quota de mercado global em 1,5 pontos percentuais, para cerca de 26% das entregas totais na Europa. A entrada de encomendas cresceu 13% face a 2024, permitindo reforçar significativamente a carteira e reduzir níveis de stock para menos de metade dos registados pelos principais concorrentes.
Crescimento internacional no Tissue
O negócio de Tissue registou um aumento de 6% no volume de vendas, sendo que 80% das vendas foram realizadas fora de Portugal. O Reino Unido (34%), Espanha (30%) e França (14%) destacam-se como principais mercados. O segmento de retalho (At Home) representa 83% das vendas, refletindo o reforço da aposta em produto acabado e marca própria.
Packaging acelera com soluções sustentáveis
No Packaging, as vendas cresceram 8%, com aumento de 11% em volume e 17% em área vendida, impulsionadas pela procura de soluções sustentáveis de baixas gramagens. Produtos como o gKRAFT™ Bioshield e as soluções “From Fossil to Forest” consolidam o posicionamento da empresa em segmentos associados à substituição de materiais fósseis por alternativas de base florestal.
Disciplina financeira e foco ESG
A Navigator manteve uma posição financeira sólida, com um rácio Dívida Líquida/EBITDA de 1,87x e geração de 89 milhões de euros de cash flow livre. Cerca de 60% do investimento total realizado em 2025 foi direcionado para projetos ambientais e de sustentabilidade.
No plano ESG, a empresa alcançou classificação A pelo CDP nas áreas de Clima e Floresta e foi reconhecida como low-risk pela Sustainalytics. Atualmente, 78% da eletricidade produzida pela Navigator tem origem renovável.
Sinais positivos para 2026
No final de 2025 começaram a surgir sinais de recuperação dos preços da pasta, tendência que se prolonga em 2026, com aumentos anunciados na China e na Europa. A empresa destaca ainda o impacto de encerramentos de capacidade nos Estados Unidos e restrições na Indonésia, que poderão contribuir para um maior equilíbrio entre oferta e procura no mercado global.
Com uma estrutura financeira robusta e aposta reforçada na diversificação — particularmente nos segmentos de Tissue e Packaging — a Navigator afirma-se mais resiliente e melhor posicionada para captar a recuperação do setor, mantendo o foco na eficiência, sustentabilidade e criação de valor a longo prazo.